短短的好多个月中，多名初期公司股东陆续与“AI芯片第一股”寒武纪分开。
9月22日晚，寒武纪公告披露了该初期公司股东国投创业基金高管增持结论：根据售卖约1.76%的股权，总计TX14.82亿人民币。
如出一辙，近年来，南京市招银、湖北省招银、古生代创业投资等各个初期创业投资公司股东一样实现了高管增持TX。「市界」统计发现，以上公司股东总计售卖了约2114亿港元的寒武纪个股，高管增持额度总额达到31.33亿人民币。
以上公司股东大部分都是清仓处理式高管增持，迄今南京市招银、湖北省招银、古生代创业投资已沽清持有寒武纪股权，国投创业股票基金仅存持仓1176股。把精力再次前溯就会发现，还有两位初期公司股东智科胜讯、宁波市瀚高更早地实现了清仓处理。
到此，寒武纪发售3年多的时间里，现有6家创业投资公司股东“离开”。这令个人投资者感到迷茫，也反映到了股票价格上。
9月迄今，寒武纪股票价格波动下降，截止到10月11日午盘，收盘价格为127.62元/股，相比9月初已跌了近20%，相比历史最高的297.77元/股更加是跌来到57%。目前其总的市值在500余亿元左右——但在发售前期最辉煌的时刻，寒武纪的总的市值一度提升千亿元。
寒武纪股票价格状况。彩色图库/同花顺软件
急切提升赢利
在很多业内人士看来，控股股东陆续离开的最大原因是寒武纪盈利状况令人担忧。
深圳自主创新投资集团有限公司研究者林玮告知「市界」：“（近些年间）VC/PE这种股权投资包括AI领域等在内的未赢利公司的承受度已经减少，对赢利转正定级方案和估值掌控的规定已经提升。”
财务报表表明，2017年迄今，寒武纪归母净利累计亏损做到40亿人民币。
为了挽回市场信心，9月25日，寒武纪创办人、老总、经理陈天石自行服务承诺称，在2024年12月31日以前将不会以任何方式高管增持其直接持有的公司股份，也包含服务承诺期内该部分股份因资本公积转增、配送股票红利、配资、 公开增发等事宜造成新增股权。
但是要注意的是，依据中国证监会的有关规定，上市企业存有大跌、破净情况，或是最近三年没有进行股票分红、总计股票分红额度小于最近三年年平均纯利润30%的，大股东、控股股东不得通过二级市场高管增持本公司股份。
寒武纪存有累计亏损，企业不能进行股票分红。因而依据中国证监会的有关规定，这样的情况下做为实际控制人的陈天石本来就没有高管增持资质。
这一份服务承诺以外，寒武纪还拿出了白花花的银子。8月31日，寒武纪公布《股份回购报告书》，打算在六个月内取出总额不低于人民币3000万余元（含），总额不超过5000万余元（含）资金回购股份。
在陈天石公开承诺的隔日，9月26日，寒武纪实现了初次股份回购，耗资1601.76万余元回购了0.03%的股权。9月30日，寒武纪再度耗资1601.76万余元回购了0.03%的股权。
除开股份回购等领域实际操作，寒武纪企业内部仍在想方设法地提升赢利，裁人、减少HC（headcount，招聘名额）等行为都用上了。
在今年的4月份与7月份，寒武纪分别进行了二轮裁人。在其中7月份该公司主要撤编的单位从事智能驾驶业务流程的子公司“行歌”。
据一位4月份被裁去的离职人员表露，寒武纪给的赔偿方案是“N+1”个月薪水，并不是赔付年终奖金。一位芯片行业猎头告知「市界」，据其掌握，寒武纪为7月份被辞职工提供的是相同的赔偿方案。
据芯片招聘网站研分网络的创始人高汕掌握：“相较其他企业，寒武纪的月薪并不算高。可是年终奖金给的多，例如在上年、去年，应届毕业生基本上能给到27-30k、17薪的水准。”相比之下，OPPO集团旗下的芯片设计创意公司哲库高新科技（Zeku）等企业的月薪则高出很多，可以给出达到50w、60w的年包薪酬。
值得一提的是，高汕还注意到，近年来寒武纪释放出来的HC很少，“举例说明，好多个月前哲库高新科技散伙时，许多公司都在角逐这一部分释放的优秀人才，但是当时寒武纪仅仅象征性的放出去2个HC。”
“9月1号才正式启动校园招聘，后面寒武纪的招聘需求仍需要犹豫。”他说。
跌下神坛
不难想象，在今后的一段时间内，寒武纪将会在艰辛提升获利的与此同时，还要解决很多投资者的锐利怀疑。这类棘手的问题局势，也许是从前的寒武纪和陈天石并没有预想到的。
早就在自主创业以前，陈天石就已经在国内AI研究方向名噪一时。
陈天石与他的亲大哥陈云霁，均是在十余岁就考入中科院计算所少年班的“天才学霸”，学习生涯完成后，又都是在中科院计算所出任研究者和教授的岗位。
2016年，31岁陈天石分辨AI行业将迎来全面爆发，因此与哥哥陈云霁携手并肩自主创业，注册成立了优货多寒武纪科技发展有限公司。
陈天石以前这样解释企业名字名字的由来：“寒武纪是5-6亿年前一个非常有意思的地质环境记年。在这个阶段，生物多样性出现前所未有的提高。大家取这名字就是希望见到，智能时代也可以发生各种技术的大爆发。”
尽管陈云霁早就在2016年底离去寒武纪、重返学术圈，但始终“陈氏兄弟”仍然是AI学术界与创业圈中的一段佳话。
陈天石
在AI行业每个产业链上，寒武纪选了核心技术的芯片阶段。
而芯片全产业链，又大致可以分为芯片IP受权、芯片设计方案、芯片生产制造、芯片公测、终端设备应用这些阶段。
在这样一个产业背景中，陈天石对寒武纪定位与构想是一家“最纯正的芯片设计创意公司”。其实就是好似全世界AI芯片领头英伟达显卡一样，得到芯片IP公司的受权，在这个基础上依靠EDA（电子设计自动化）专用工具，研发生产与销售芯片商品。
陈天石所描述的“AI全面爆发”“擒雄芯片设计创意公司”的美好愿景，曾吸引来了一众资本站口适用。
据调查，上市之前，成立仅4年寒武纪聚集实现了6轮融资，总计筹集资金超46亿人民币。上述情况的国投创业股票基金、招银、古生代创业投资等公司股东，都为在这一阶段与寒武纪“认识”。
2020年7月份，寒武纪挂牌上市，又募得了24.98亿人民币（净收益）资金。这绝对是寒武纪最辉煌的时刻：发售当日股价一度大涨超300%，总的市值打破了千亿元rmb。
可是，“发售即巅峰”的桥段迅速在一家自主创业明星公司的身上开演，股价也逐渐一路向下。
背后原因，乃是2020年至今市场对于AI创业投资的激情消散，开始重视公司的营运能力。而领域规律性取决于，寒武纪所选的AI芯片设计方案跑道，有着前期投资巨大、投资回报周期极长的特点。
具体来说，一颗芯片从开发到批量生产，设计方案商必须遮盖IP受权选购费、自主研发构件花费、技术工程师工资奖金等方面的成本费。
据“芯谋研究”引用业界数据信息，一颗系统级芯片若想赢利，最少要1-5亿采购数量才可以遮盖产品研发、IP、芯片加工等费用。在一颗芯片上市以来，为了确保产品能够紧跟市场需求，芯片设计公司还要确保后续商品迭代速度，持续进行新产品的研发。
在寒武纪成立初期，充分考虑芯片设计方案时间长、难度高，寒武纪挑选第一步首先产品研发难度成本相对较低、周期时间也比较短的芯片IP商品，立于不败之地之后再转为芯片设计方案。
因而，在2017年、2018年里，终端设备智能处理器IP营收似乎成了寒武纪唯一的营收由来。而这部分IP商品的主要顾客，乃是海思芯片。寒武纪的IP产品用途到了麟麟970芯片中——也就是华为Mate10手机上配备的核心处理器。
但是，好景不常。2019年，华为与寒武纪“分开”，开始采用自研的AI控制模块，从而寒武纪的IP受权营收大幅下降。
自此寒武纪除开坚持不懈自主研发AI芯片业务流程以外，仍在切实挖掘更多赢利情景，例如承揽“智能计算集群式”业务流程等。
所说智能计算集群式业务流程，就是指寒武纪作为项目的总包商，除了提供自研的AI芯片，还需要承担搭配其他知名品牌网络服务器、储存器，乃至给予机房建设方案管理等，向客户交付一个整体解决方案。
历期财报数据表明，2019年至2022年历期，寒武纪最大的一个营收由来均是智能计算集群式。同时在2022年，寒武纪智能计算集群系统营收为4.59亿人民币，营收比例为约63.46%。
智能计算系统集群面对的大多是政府部门顾客。也就是说，这类客户无法沉积变成寒武纪的持续顾客。在过往当年度中，寒武纪的前五大客户变化也较为频繁。
因而，一位投资人士用“难堪”两字，来为「市界」描述寒武纪丧失大顾客华为公司之后的境遇。
总计股权融资87亿账目还剩下20亿
而面临相近“难堪”境遇的，并不仅仅寒武纪一个游戏玩家，许多AI芯片公司都困于创建正方向现金流逆境中。
例如，2020年，曾被誉为全世界最有前途国外AI芯片企业的Wave Computing，因为市场营销策略尚未取得预期目标等原因而申请破产保护，最终于2021年宣布完成破产拍卖并改名；前不久，美国AI芯片独角兽企业、被称作“美国寒武纪”的Graphcore公布，因其上一个财政年度营收大降、亏本扩张，迫不得已裁人和谋取大量股权融资来面对窘境……
庆幸的是，针对急缺扩张营收、提升获利的AI芯片企业们来讲，2023年AI大模型的崛起可谓是一阵久违产业链“车风”。
在百模对决的大环境下，算率网络资源变成了绝大多数大模型公司竞相争夺必不可少的规模经济。
据IDC预估，2023年全世界AI网络服务器市场规模将达到211亿美金，预估2025年达317.9亿美金，2023-2025年年复合增长率为22.7%；Trend Force预测分析表明，2026年全世界AI网络服务器销售量将进一步提升，2022-2026年年复合增长率做到10.8%。
作为我国AI芯片象征性企业的寒武纪，同样在这一场对AI算力的军事力量赛中获益，一跃成为“大模型相关概念股”。
一位大模型企业从事人士告知「市界」，据其掌握，流行大模型生产商皆在主动与很多国内芯片生产商洽谈，试着进行国内芯片的兼容。而华东区一家网络服务器企业的销售总监郭汾却认为：“国内AI芯片尽管网络带宽少一点、运作一样每日任务所需要的计算时长多一点，那如果搭建足够的算力集群式，也可以一定程度上完成对外国产品的替代。”
上半年寒武纪股票价格迅速飙升，在4月份一度达到年之内最高271.47元/股。但是随着时间过了四五个月，现阶段寒武纪的股价已经回落到127块左右。
4月份，寒武纪还实现了一轮融资净收益为16.49亿的定向增发，赢得了珍贵的“子弹”。
2023年半年报显示，截止到上半年度末，寒武纪拥有流动资产19.79亿人民币，并没有有息债务。换句话说虽然存有总计未弥补亏损，目前寒武纪的账面上不算差钱。
依据2023年中报，寒武纪早已对于近期盛行大模型行业，改善了一部分产品特性，并已经与各个行业用户及ISV（单独软件开发商）促进了技术和产品协作。
在模型的契机下，甚至有不少企业又继续开展AI芯片投资融资。
例如，凭着ChatGPT刮起产业链浪潮的OpenAI近日公布正在探索自主研发AI芯片，并已经开始评定隐性的回收总体目标。此外据新浪网引用知晓人士信息，微软公司或计划在11月份举行的本年度开发者大会上发布该企业第一款为人工智能设计的芯片。
ChatGPT自然语言理解交互界面
在一封对员工联名信中，陈天石以前这样评价AI芯片企业挑选战略目标的艰辛的地方：“稍不留神，我们或许就志大才疏。”
伴随着大模型盛行、AI落地进到水底期、市场对于AI融资观点更加理性，包括AI芯片以内的产业链企业将会迎来新的机会。
但另一方面，确定存活是否的达摩克利斯之剑，依然高挂在“寒武纪”们头顶。
（除高汕外，本文人名叫笔名）
创作者 | 董温淑
编写 | 孙春芳
经营 | 刘 珊
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